新華財(cái)經(jīng)北京1月7日電（丁晶、董道勇）新年伊始，腦機(jī)接口概念股集體“沸騰”，近20只個(gè)股連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。板塊“開門紅”緣于市場(chǎng)對(duì)腦機(jī)接口巨大潛在需求、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展提速及國(guó)家戰(zhàn)略支持的疊加效應(yīng)。

值得注意的是，新華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2026年1月5日該板塊主力凈流入29億元，而6日主力資金開始凈流出，規(guī)模近20億元，但創(chuàng)新醫(yī)療、愛朋醫(yī)療仍受主力資金追捧，繼續(xù)保持凈流入。分析認(rèn)為，腦機(jī)接口行業(yè)正迎來(lái)“技術(shù)與商業(yè)化共振”的時(shí)刻，2026年腦機(jī)接口商業(yè)化進(jìn)程有望加速，并從醫(yī)療剛需向AI應(yīng)用、機(jī)器人等多領(lǐng)域滲透。

腦機(jī)接口成資本“寵兒”

全球腦機(jī)接口賽道正迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，特斯拉CEO埃隆·馬斯克近日在社交媒體透露，其旗下腦機(jī)接口公司Neuralink計(jì)劃于2026年啟動(dòng)腦機(jī)接口設(shè)備的“大規(guī)模生產(chǎn)”。這一表態(tài)被市場(chǎng)視為該技術(shù)邁向商業(yè)化的重要信號(hào)。與此同時(shí)，由OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman聯(lián)合創(chuàng)立的腦機(jī)接口初創(chuàng)公司Merge Labs宣布將分拆為獨(dú)立實(shí)體，專注于開發(fā)基于超聲波的非侵入式腦信號(hào)讀取技術(shù)。國(guó)內(nèi)方面，近期腦機(jī)接口“獨(dú)角獸”強(qiáng)腦科技完成約20億元融資，為腦機(jī)接口領(lǐng)域除Neuralink以外世界第二大規(guī)模融資。

在此浪潮下，國(guó)內(nèi)A股企業(yè)已不再局限于概念布局，而是在產(chǎn)業(yè)鏈上下游多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)技術(shù)落地與臨床應(yīng)用突破。從上游核心硬件到下游醫(yī)療場(chǎng)景，一批龍頭企業(yè)已構(gòu)建起清晰的落地路徑，成為推動(dòng)國(guó)內(nèi)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)從“實(shí)驗(yàn)室”走向“商業(yè)化”的核心力量。

部分腦機(jī)接口概念股布局方向

天風(fēng)證券醫(yī)藥行業(yè)分析師?周海濤在研報(bào)中提及，中國(guó)將腦機(jī)接口納入未來(lái)產(chǎn)業(yè)，2025年7月七部門發(fā)文明確腦機(jī)接口行業(yè)未來(lái)五年“兩步走”發(fā)展目標(biāo)，地方也出臺(tái)行動(dòng)方案，并介入相關(guān)手術(shù)醫(yī)保定價(jià)；全球?qū)用?，美?guó)腦計(jì)劃進(jìn)入2.0階段，科學(xué)規(guī)劃目標(biāo)，為產(chǎn)業(yè)提供穩(wěn)定發(fā)展環(huán)境。

短期來(lái)看，關(guān)注政策與里程碑催化事件關(guān)注政策的持續(xù)落地，如醫(yī)保定價(jià)政策的進(jìn)一步推廣、“十五五”規(guī)劃中腦機(jī)接口相關(guān)內(nèi)容的實(shí)施；同時(shí)關(guān)注企業(yè)臨床里程碑事件，如階梯醫(yī)療成為國(guó)內(nèi)首家拿到植入式腦機(jī)接口產(chǎn)品ISO 13485認(rèn)證的企業(yè)等。

中期來(lái)看，閉環(huán)布局與區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群可重點(diǎn)關(guān)注“政策+設(shè)備+算法+臨床”為閉環(huán)、在設(shè)備研發(fā)、算法優(yōu)化、臨床資源整合等環(huán)節(jié)具備優(yōu)勢(shì)的企業(yè)；同時(shí)關(guān)注區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展，如廣東省聚集了全國(guó)最多的腦機(jī)接口企業(yè)，北京腦機(jī)接口專利申請(qǐng)數(shù)量最多。

長(zhǎng)期來(lái)看，技術(shù)與合規(guī)雙壁壘及業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)長(zhǎng)期看好頭部企業(yè)形成技術(shù)與合規(guī)雙壁壘，技術(shù)上具備核心專利、領(lǐng)先的研發(fā)能力，合規(guī)上符合醫(yī)療行業(yè)嚴(yán)格的監(jiān)管要求，如通過國(guó)家藥監(jiān)局的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證等。此外，關(guān)注傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與腦機(jī)接口業(yè)務(wù)具備聯(lián)動(dòng)性的企業(yè)，這類企業(yè)可借助原有資源加速腦機(jī)接口業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)腦機(jī)接口業(yè)務(wù)也能為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來(lái)新的增長(zhǎng)極。

對(duì)于腦機(jī)接口加速“接入”現(xiàn)實(shí)，需要關(guān)注哪些細(xì)分領(lǐng)域？

國(guó)信證券陳曦炳團(tuán)隊(duì)指出， 這是一個(gè)從0到1的增量市場(chǎng)。短期內(nèi)，市場(chǎng)情緒受Neuralink量產(chǎn)預(yù)期和國(guó)內(nèi)政策利好驅(qū)動(dòng)，具備高爆發(fā)性；中長(zhǎng)期看，競(jìng)爭(zhēng)格局將分化——侵入式看技術(shù)壁壘（電極、芯片），非侵入式看商業(yè)化落地（渠道、算法）。 投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注具備核心技術(shù)護(hù)城河（如自研芯片、柔性電極）以及能率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)（如康復(fù)醫(yī)療、消費(fèi)電子）的頭部企業(yè)。

腦機(jī)接口站上風(fēng)口，背后是政策的持續(xù)蓄力。國(guó)家藥監(jiān)局近期在北京召開腦機(jī)接口醫(yī)療器械工作推進(jìn)會(huì)，明確表示將加快相關(guān)產(chǎn)品的審評(píng)審批流程，推動(dòng)創(chuàng)新器械更快上市應(yīng)用。?在地方層面，上海市黃浦區(qū)發(fā)布了《黃浦區(qū)關(guān)于推動(dòng)腦機(jī)接口創(chuàng)新轉(zhuǎn)化服務(wù)的若干措施（試行）》，俗稱“腦機(jī)服務(wù)10條”，聚焦技術(shù)創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化和場(chǎng)景落地，提供資金扶持等支持；此外，江西省也在12月發(fā)布了省級(jí)措施，推動(dòng)腦機(jī)接口技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。?

多公司回應(yīng)相關(guān)產(chǎn)品營(yíng)收占比較小 照進(jìn)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)仍存

盛宴之下仍需冷思考。

1月6日晚間，多只腦機(jī)接口“大牛股”密集發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，具體來(lái)看：

“20%兩連板”三博腦科發(fā)布公告稱，公司股票于2026年1月5日、1月6日連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過30%，屬于股票交易異常波動(dòng)情形。公司是以神經(jīng)?？茷樘厣尼t(yī)療服務(wù)集團(tuán)，下屬院區(qū)主要為患者提供以高精尖神經(jīng)外科為主的綜合醫(yī)療服務(wù)。公司目前不涉及腦機(jī)接口產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，神經(jīng)調(diào)控技術(shù)帶來(lái)的收入占公司營(yíng)業(yè)收入比重很小，對(duì)公司業(yè)績(jī)基本沒有影響，敬請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

“20%兩連板”麥瀾德發(fā)布公告稱，截至目前，公司在腦機(jī)接口領(lǐng)域的產(chǎn)品尚處于研發(fā)及市場(chǎng)培育期，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷售，暫未對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

“20%兩連板”翔宇醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司在腦機(jī)接口方面的投入，目前在技術(shù)、產(chǎn)品、渠道市場(chǎng)等方面形成一定的布局，但招投標(biāo)和銷售等具有滯后性，截至2025年末，相關(guān)產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；N售，營(yíng)收占比較小。

“20%兩連板”偉思醫(yī)療發(fā)布公告稱，截至2025年末，公司在腦機(jī)接口領(lǐng)域的新產(chǎn)品仍處于市場(chǎng)培育初期，主要布局非侵入式技術(shù)路線，與當(dāng)前國(guó)際領(lǐng)先的侵入式腦機(jī)接口存在顯著技術(shù)路徑差異，相關(guān)產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；N售，對(duì)整體營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)仍較為有限。

中國(guó)科學(xué)院上海微系統(tǒng)與信息技術(shù)研究所副所長(zhǎng)、研究員陶虎曾表示，腦機(jī)接口研發(fā)面臨四大挑戰(zhàn)：一是安全性與有效性難兼顧，制約廣泛應(yīng)用；二是有效帶寬不明——需植入多少電極才能覆蓋關(guān)鍵腦活動(dòng)尚無(wú)定論；三是海量神經(jīng)信號(hào)處理仍存技術(shù)瓶頸；四是腦機(jī)安全與倫理風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。

廣發(fā)證券行業(yè)研究員認(rèn)為，腦機(jī)接口的醫(yī)療應(yīng)用獲批預(yù)計(jì)還需等待3至5年，消費(fèi)級(jí)植入設(shè)備則需等待更長(zhǎng)時(shí)間。目前的消費(fèi)級(jí)腦機(jī)接口產(chǎn)品往往佩戴笨重，無(wú)法實(shí)現(xiàn)日常長(zhǎng)時(shí)間使用，用戶黏性低。腦機(jī)接口技術(shù)要在消費(fèi)賽道突圍，出現(xiàn)“爆款”產(chǎn)品，必須突破隱性化、剛需以及價(jià)格親民的“臨界點(diǎn)”，完成從“有趣”到“有用”的躍升。但從長(zhǎng)期看，那些形成技術(shù)與合規(guī)雙壁壘的頭部企業(yè)有望喝到“頭啖湯”，即具備核心專利、領(lǐng)先的研發(fā)能力，并符合醫(yī)療行業(yè)嚴(yán)格的監(jiān)管要求，如通過國(guó)家藥監(jiān)局的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證等。

全球多個(gè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2030年左右全球腦機(jī)接口市場(chǎng)整體將接近或突破百億美元，其中醫(yī)療應(yīng)用約400億美元。但腦機(jī)接口在醫(yī)療應(yīng)用端仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

中國(guó)科學(xué)院半導(dǎo)體所王陽(yáng)博士對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，在整個(gè)腦機(jī)接口的系統(tǒng)中，植入式的微電極是大腦與外部設(shè)備之間進(jìn)行一個(gè)高效率高質(zhì)量溝通的重要紐帶，但現(xiàn)有植入的微電極在從實(shí)驗(yàn)室邁向臨床研究方面，還存在一些急需解決的行業(yè)的痛點(diǎn)。

他還補(bǔ)充道：“比如剛性微電極采用金屬或硅材料，生物相容性差，植入后容易引發(fā)嚴(yán)重的慢性免疫反應(yīng)，導(dǎo)致器件性能降低甚至完全失效，無(wú)法長(zhǎng)期使用。柔性微電極雖生物相容性更好，適合長(zhǎng)期穩(wěn)定記錄，但機(jī)械強(qiáng)度不足，難以依靠自身穿透腦組織，常常需依賴硬質(zhì)輔助工具植入，反而造成更大組織損傷，影響長(zhǎng)期性能，削弱了其優(yōu)勢(shì)?！?/p>

編輯：胡晨曦

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