新華財經(jīng)北京1月11日電（記者劉玉龍、王小璐）10日—11日，以“中國資本市場：歷史與未來”為主題的第三十屆（2026年度）中國資本市場論壇在北京舉行。參會人士表示，當前推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，關(guān)鍵在于融資端、投資端和制度端的協(xié)同改革，構(gòu)建更具韌性、更富活力的資本市場生態(tài)鏈。

更好推動資本市場實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長

中國證監(jiān)會黨委委員、副主席陳華平表示，近年來證監(jiān)會認真落實黨中央、國務院重大決策部署，會同各方推動新“國九條”和資本市場“1+N”政策體系落地見效，推動中長期資金入市實現(xiàn)突破性進展，加大對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持服務力度，推動上市公司提升投資價值，堅決維護市場“三公”原則。“十五五”時期，證監(jiān)會將緊扣“防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展”這一工作主線，持續(xù)完善長錢長投的制度環(huán)境，不斷增強對科技創(chuàng)新企業(yè)服務的精準性、有效性，繼續(xù)推動上市公司提升價值創(chuàng)造能力，加快培育一流投資銀行與投資機構(gòu)，并進一步提升監(jiān)管執(zhí)法有效性，更好推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

中國人民大學國家金融研究院院長、國家一級教授吳曉求提出，要讓資本市場發(fā)展起來，需要三個基石：法治、契約精神、透明度。他提出要從資產(chǎn)端、資金端、制度端三個層面推動改革。其中，資產(chǎn)端改革的目的是調(diào)整中國上市公司的結(jié)構(gòu)，讓高科技企業(yè)、科創(chuàng)型企業(yè)慢慢地成為市場的主體；資金端改革的核心目標是擴大市場流動性，讓市場流動性處在相對充分的狀態(tài)；制度端改革的核心是確保市場透明度，讓發(fā)行人如實披露其信息，讓市場有信心、有預期。

“‘十四五’時期，我國資本市場發(fā)展改革穩(wěn)步推進，市場的規(guī)模、結(jié)構(gòu)的質(zhì)量、服務的功能都實現(xiàn)了全方位的提升?！敝凶C金融研究院院長毛寒松表示，下一階段要從縱深推進多層次資本市場板塊改革、加快完善資本市場的投融資動態(tài)平衡、大力促進長期資金和耐心資本發(fā)展、加快打造一流的投資銀行和投資機構(gòu)等四方面著力，提升完善資本市場的功能。例如，加快啟動創(chuàng)業(yè)板改革，設(shè)置更加契合新興領(lǐng)域和未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點的上市標準，持續(xù)提高北交所服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力，健全新三板市場的差異化掛牌、信息披露、交易制度，暢通三四板對接機制。積極發(fā)展多元股權(quán)融資，構(gòu)建多層次債券市場，提升對實體企業(yè)的全鏈條、全生命周期的服務能力。

中國社會科學院原副院長、學部委員高培勇表示，在“十五五”時期以及更長的歷史時期內(nèi)，健全預期管理機制，將成為包括健全資本市場治理體系在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟治理體系的突破口和重頭戲。他表示，“穩(wěn)住樓市股市”，從表面上看是穩(wěn)住房價、股價，實際上是穩(wěn)住對于樓市、股市的預期和信心。

“當我們討論健全預期管理機制、重構(gòu)宏觀經(jīng)濟治理體系的時候，中國資本市場的治理體系也在重構(gòu)視野之內(nèi)?！睂τ诮∪A期管理機制的前行方向和基本框架，高培勇概括為“三進”：預期因素進入宏觀經(jīng)濟的分析框架；預期的引導進入宏觀政策的配置目標；改革行動進入宏觀調(diào)控的操作工具箱。

持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革

2025年中央經(jīng)濟工作會議在部署明年經(jīng)濟工作時提出，“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”。

上海新金融研究院理事長、中國證監(jiān)會原副主席屠光紹表示，“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”中的“綜合改革”一詞至關(guān)重要，它強調(diào)了這項工作的系統(tǒng)性與多維度，旨在構(gòu)建有利于投融資協(xié)調(diào)的完整生態(tài)體系。

“我們既要立足于資本市場，又要超越資本市場來看待綜合改革?！蓖拦饨B闡釋了其系統(tǒng)性內(nèi)涵的三方面：在總體框架上，必須將資本市場的投融資協(xié)調(diào)功能，置于國民經(jīng)濟與金融發(fā)展的全局中統(tǒng)籌謀劃。在體系建設(shè)上，完善投融資協(xié)調(diào)涉及多層次、多結(jié)構(gòu)的工作，需在發(fā)展領(lǐng)域、企業(yè)主體、投資行為、金融工具與產(chǎn)品創(chuàng)新、風險收益匹配等方面全面提升適配性。資本市場的投融資協(xié)調(diào)，需要與國家宏觀政策、金融管理政策形成更緊密的協(xié)同。包括財政政策、貨幣政策等應相互配合，共同營造促進投融資相協(xié)調(diào)的生態(tài)體系。

監(jiān)管部門推動上市公司提升投資價值，重點是強化政策引導和制度約束，督促上市公司加大分紅力度，用真金白銀回報投資者。2025年A股上市公司現(xiàn)金分紅2.55萬億元，再創(chuàng)歷史新高，是同期IPO和再融資規(guī)模的兩倍，越來越多的公司一年多次分紅，在春節(jié)前分紅。

武漢大學高級研究中心主任龔六堂、上海交通大學上海高級金融學院原執(zhí)行院長張春、北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越等專家建議，通過規(guī)范資本市場發(fā)展促進居民財產(chǎn)性收入增長。他們建議，完善上市公司分紅機制、豐富適合居民投資的權(quán)益產(chǎn)品、優(yōu)化監(jiān)管處罰制度等，保障居民通過資本市場得到合適回報，使財產(chǎn)性收入成為更可預測、更可持續(xù)的現(xiàn)金流來源，進而顯著增強居民消費能力和消費信心，夯實消費增長的長期基礎(chǔ)。

“在成熟市場里面，并購一直被認為是一個重要的外部治理機制?！睆偷┐髮W國際金融學院執(zhí)行院長錢軍表示，定增收購是我國上市公司，特別是增長型行業(yè)中的中小盤公司非常好的一種發(fā)展策略，建議進一步深化并購重組改革，加大力度支持該類上市公司做優(yōu)做強。

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編輯：張瑤

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